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此次欲重启IPO与以往有何不同

2015-11-7  阅读次数:908

重启IPO只能采取审慎稳健的策略,只能成功不能失败。首先,国家对很有信心和控制能力,策略开启IPO;其次,国家队必然会做好全力掩护,但不会重大规模放水,因此,新股发行速度不会很快。

此次欲重启IPO与以往有何不同此次欲重启IPO与以往有何不同

中国市场始终都会有“先知先觉”者。A股连续几天的暴涨,让不少投资者心存疑惑:到底有何“神器”利好券商股?本周最后一个交易日结束后,终于“真相大白”,一则利好券商的政策消息出笼了:中国证监会[微博]在周五下午例会上宣布:将适当修改IPO规则后重启新股发行。消息一出,不少长期在股市混的、早已经输得麻木的弟兄们问我:在这个节骨眼上,这刮的是什么风呀,利好还是利空呢?与以往重启IPO有何不同?对此,简要做以下几方面的分析解读:

1、先从大时空大环境来审视,自进入21世纪以来,全球金融资本市场最大的特征是:货币量化宽松。这意味着,全球股市都在大大背离股市的初衷,都演变为赤裸裸的“赌场”。美国股市大赌场的庄家不完全是美国政府,也不完全受制于美联储,而中国股市赌场的唯一庄稼就是政府。

股市若完蛋,庄稼必遭殃,因此不惜代价救市才是硬道理。然而,救市的代价已经已经非常惨重,适时重启IPO是必然的,否则庄稼的有形和无形收益就无法保障。对此,投资者应该理解。如果要想避免惨重损失:要么离场观望,要么把自己的判断与庄稼的意图保持一致。到底哪天重启,尚未定论,证监会释放这个消息,或许首先是测试一下市场反应。

2、现阶段重启IPO与以前背景不一样,此次重启,至少有五个特征:一是庄稼巨额救市资金已经强行把股指曲线拉倒回头向上的趋势,特别是最近几个交易日,几根大阳线大大加固了回升基础;二是空方势力已经被逼出局,仓库没有到少弹药;三是体制内金融证券领域腐败大佬被揪及券商内鬼被查,体制外私募黑庄被强势打压,大大震慑了兴风作浪的黑手恶庄;四是中纪委针对金融资本领域的反腐序幕才刚刚拉开,估计业内权势阶层不会有人“耍花枪”。

五是此次重启IPO有个前提条件:先改进新股发行制度,主要体现在:取消预缴款制度和缩短发行周期,此举最大的市场效应体现在:大大降低资金面对市场的冲击波动。这几大因素决定了,重启IPO只会造成部分投资者的恐慌,股指震荡难免,但不会引起大规模资金撤离。

3、国家队已经开始为重启IPO进行的全面运筹准备,并选择了适当时候释放消息,适当时候动真格的。大家已经看到,救市后横盘震荡已久,大盘最终选择了向上突破;最近一周内的连续快速拉升,形成了明显的反弹态势,从技术层面做好了“基础”铺垫,并预留了一定的震荡空间。因此,即使下周开盘受此消息影响,出现回调,可预期的做空动能也会有限,因此,借势技术反弹惯性和政策掩护,让IPO蛟龙重出江湖。

4、广大散户投资者心态依然脆弱。尽管政府不惜代价救市,但是股灾的阴影并未完全消除,多数私募借机撤离的动机也不小,在目前国内外经济局势很不确定的趋势下,A股投资者的矛盾心态仍然不容忽视。直白地说,在市场信心尚未真正恢复,重启IPO发行无疑会对正在恢复期的市场信心是一个不容忽视的打击。单从这个角度来讲是利空。

5、要关注国际金融大环境及国内经济基本特征。目前全球经济形势及国际金融资本市场有三大特征:整体疲软,缺乏向好预期;美国经济一枝独秀,美元加息预期可能性不断趋强;中国经济结构调整难度极大,但总体上已经见底,短期内坏也坏不到哪里,好也是“去病如抽丝”。

美国、日本、中国及亚欧其他一些国家,长期实施的量化宽松的货币政策,已经导致全球资本市场积聚了巨大的货币泡沫而一直很难释放,因此,潜藏的全球金融危机毒素和泡面依然存在,很难说什么时候会再次发生金融海啸。在这一大背景下,中国股市重启IPO有较大的不确定性。

6、重启IPO只能采取审慎稳健的策略,只能成功不能失败。首先,国家对很有信心和控制能力,策略开启IPO;其次,国家队必然会做好全力掩护,但不会重大规模放水,因此,新股发行速度不会很快。先放风试探,并同步改进优化政策和规则;再缓慢渐进重启,不盲目扩张;只有当市场平稳后,再加快加速发行节奏。

7、从今后两三年情形来看,在1000—1500点范围大震荡是大概率事件;从更长远来看,中国股市的原始品性和内在强盗逻辑,决定了其未来命运。一句话:一个有先天行基因缺陷,且品性不良的股市,不进行脱胎换骨的改造,很难健康地长大并真正肩负起民族复兴重任。

(本文作者介绍:香港环球经济电讯社首席经济学家、哈佛大学肯尼迪政府学院访问学者、高级研究员,政府及财团大型投资项目顾问,产业项目风险及可行性评估专家。)

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